2018年1月28日 星期日

別人恐懼時已貪婪

大市持續上升,成交量增加,方間的報導和預測都傾向正面,新開戶的散戶增加,貪婪的氣氛越來越明顯了。對於一般散戶,在大牛市時產生貪婪的感覺絕不出奇,因為他們看著很多人都賺錢,甚至很容易就賺錢,自己為何不參與其中。若賺到一兩次大錢,就會以為「股市賺錢容易」的想法正確,於是便更貪婪,利用更多槓桿產品和借貸的方式試圖更快賺到更多的錢。這種人類的心理反覆地出現在歷史當中,相信今次都不例外。這種貪婪的情緒會導致更多人對於全球經濟和企業盈利的預測越來越樂觀,樂觀到一個不理性的地步。過度樂觀的預測會推高股價,當這些高預期的盈利沒有出現或壞消息到來時,你可以想像到股價會怎樣瘋狂地下跌。

當自己仔細思考時,發現自己在現時的市況為何沒有貪婪,最主要是因為在別人恐懼時,我已經貪婪。在2015年尾至2016年頭,當散戶還受大時代崩盤的恐懼影響下,那時候我便貪婪起來,不斷增持股票,它們都是優秀的企業,在這兩年間盈利保持增長,部份派息亦有增長。它們讓我在前兩年獲得非常滿意的回報,這份滿足感讓我在現時大牛市中更冷靜和願意放下貪婪。坦白說,在我10年的投資生涯裡,第一次能經歷如此的平靜安穩。上星期五,恆指升了500點,我是收市後才知道的,因為我整天都專注工作沒有看到股市,我亦不擔心自己的投資組合。原來,在不知不覺間自己已做到了安枕無憂的投資,這也是我期望的投資狀況。若要我列出10件在生命中最重要的事情,投資一定不包括在內,因此我的目標是輕鬆地投資。當然,要輕鬆,開始時一定要下苦功。

近來,我開始有一點恐懼的感覺,只是感覺,所以不說太多了。

上週減持夢想組合1/4 BABA, 1/3 GOOGL, 減持後,夢想組合的現金維持在25% 。
月供組合減持少量的騰訊和比亞迪。

2018年1月21日 星期日

大牛市未完已有散戶破產?

早前留意到一篇報導,標題為「借錢炒股欠債百萬 散戶申破產」,報導指2017年因炒股失敗而求助的個案明顯增加,一般欠債幾十萬至二百萬,大部份都是因為炒賣窩輪牛熊證和細價股出事,亦有人先大賺六七十萬後倒蝕六七十萬。

見到這篇報導,我實在感到難過,牛市幾年才出現一次,本應是散戶能乘勢買進優質資產,讓自己財富增值的好機會,但最後卻是令自己負債累累,甚至要申請破產。

我第一時間想到的是教育問題,香港從小到大都甚少能從學校獲得理財和投資的知識,大部份人都是從家人中學習理財的觀念,從新聞和財經得到投資的資訊,理財和投資觀念往往出現偏差,導致大部份散戶都希望以少博大和快速致富,這些概念基本與賭博無分別。若果認同知識改變命運,理財投資知識應要包括在內,從小開始教育。

今天又提醒自己,今年不要貪婪,因為應該貪婪的時間已過去,現在是收割的時候。

2018年1月11日 星期四

連升14天,提醒自己!

恆指連升14天,有誰估到?重點是,不需要估。

上星期日早上搭的士,跟的士司機談起經濟,他說現在星期一至五搭的士的人比以前多了,可能是財富效應。他說他前幾天遇到一位近30歲年青人,在車上炫耀自己已經擁有千萬資產,主要是因為樓價升值,那年青人還認為未來10年經濟都會向好。

我和司機之後就談起10年前的金融海嘯,我們都估計那年青人沒有經驗過。我自己就有幸出來工作不久就經歷到,當時的經歷仍然 歷歷在目,成為了今天時刻的提醒。

1. 別以為自己掌控金錢,其實金錢已掌握我們,令我們忘記人生更重要的事情。

2. 別以為投資很容易,其實投資是要付出很大的努力學習。

3. 別以為買股票容易賺錢,事實是在股市中虧損的人比賺錢的人多。

4. 別以為經濟向好等於低風險,只是繁華的景像將大泡沫隱藏起來。

5. 別以為自己曾在股市賺大錢就以為自己是股神,因為可能今次的賺錢只是為下次的虧錢作預備。

我提醒自己,今年要減少貪婪,減少錯誤,嚴守紀律。現時夢想組合約25%美股,50%港股,25%現金。上星期沽出碧桂園(獲利49%),買入了中國聯塑($5.36),嘉華國際($4.63),現金比例仍維持約25%,未來會計劃少量減持科網股。

2018年1月3日 星期三

香港零售復甦

政府統計處公布,去年11月零售業總銷貨價值臨時估計為387億元,按年升7.5%,扣除價格變動,總銷貨數量升6.9%。政府指出,11月零售業銷售升幅可觀,反映訪港旅客人次顯著增長,消費情緒樂觀。良好就業和收入情況繼續支持消費意欲,加上訪港旅遊業復蘇,零售業銷售短期前景維持正面。

2017年股樓持續上升,財富效應讓人更願意消費,這是容易理解的事情。我相信集中本地及國內業務的零售股,大部份在2017的全年業績都有增長,2018年相信都能維持增長。在零售股復甦的同時,收租佬點會唔食住個勢加租,分分鐘加得仲多過店舖的增長,值得留意。

零售股,我持有六福(十大持股)、利亞零售、國際家居零售。OK便利店和日本城應該不會有很大幅的增長,但應有高單位數增長,能支持它們維或增加派息,若大市下跌這類民生股又可發揮抗跌能力。至於六福,一直都是我愛股,它穩健的財務和有效的市場策略都是零售股中較出色的地方,2016年在$17左右大量收集,現在已升近一倍,唯現時增長動力未變,不需急於沽貨。

另外,我打算看看I.T.和佐丹奴的財務報告。佐丹奴已在高位回調甚多,現時息率達7厘以上,有點吸引,值得看看。I.T.是因早前公布業績差過預期導致股價調整,可看看是否短期負面因素所引致。

不要習慣預測大市

2018年第一個交易日恆指大升近600點,並且升破10年高位,好像是為投資者在新一年打氣。

此時,我突然想起上年不少財演提到的逢7必災或逢7見頂的說法,他們的說法好像有理據支持,但明顯的一點是他們先有結論,再找理據支持。這種預測性的投資主題,總是能吸引散戶的目光,因為這些都是顯淺易明,易跟隨的投資建議。我身邊就有不少朋友同事信以為真,放棄了投資,保留大量的現金。我倒想,當不少人認為逢7必災時,投資會更謹慎,那爆破的機會就低了。

現時恒指升破10年高位,又有散戶開始加入追貨,加上方間大升恒指今年目標價,有些更預測40000甚至更高,當人人睇好時可能加速爆破。大部份散戶都受傳媒和財演的報導影響投資情緒,或者見身邊朋友個個投資都必賺,就開始失去理性,投資可說是毫無計劃,隨心所欲。

習慣預測大市的人,同樣容易習慣找理據支持自己的預測,越多人認同就越信得深。如果你深信恒指今年會升到40000點,那你的預備都是為了升市,若中途出現震盪,小股災就會應變不來,因為它不是按你的預期出現。

習慣預測大市的人,在投資上沒有計劃或不能按計劃行事,因為他們的行動是受自己的預測所影響。上年11月尾12月初的小震盪,就是一個小考驗。若是只靠預測的投資者,內心會很多掙扎,不斷尋求更多資訊,或做出過多沒有部署的操作應對,組合的倉位可以大幅波動,買賣成本大幅增加,組合成員亦可大幅變動。

現市仍未經歷過往牛三的瘋狂和震盪,我覺得未來是考驗投資心理質素多於基本分析的時間。2018年,大家定d黎!